Es war ein Goldener Oktober: Der Euro kletterte von 1,1425 auf 1,1620 Franken (+1,7%). Nach Juli mit einem Plus von 4,6% war das der zweitstärkste Anstieg in diesem Jahr. Im Vorjahresvergleich, als der Euro bei 1,0850 Franken notierte, ergibt sein ein Gewinn von 7,1%. Der Ausgangspunkt der Rallye ist Februar 2017 bei 1,0630 Franken. Seitdem hat der Euro 9,3% zugelegt.
Stiehlt sich Mario Draghi aus der Verantwortung? Es sieht ganz danach aus. Goldman Sachs, der frühere Arbeitgeber des EZB-Chefs, rechnet mit einer Leitzinserhöhung frühestens in der zweiten Jahreshälfte 2019. Im Oktober 2019 endet Draghis Amtszeit. Der Nullzins-Notenbankchef hinterlässt ein schweres Erbe. Sein(e) Nachfolger/in wird nicht den Luxus haben die Zinsen senken zu können, wenn die Konjunktur schlecht läuft.
Den Euro hindert der Kaugummi-Exit der EZB aus der ultralockeren Geldpolitik bisher nicht an einem Stärkerwerden gegenüber dem Franken. In der Schweiz sind die Leitzinsen noch negativer. Darüber hinaus hat die Schweizerische Nationalbank (SNB) mit dem Gelddrucken ihre Bilanzsumme auf etwa 120% der Wirtschaftsleistung aufgebläht. Die EZB ist bisher "nur" auf 45% gegangen.
Es lässt sich daher argumentieren, dass der Euro-Franken-Kurs weiter steigt, solange keine geopolitischen Unsicherheiten oder Banken- bzw. Schuldenschwierigkeiten in der Eurozone zutage treten. Weitere Voraussetzungen:
- In der Eurozone müssen weiterhin Arbeitsplätze geschaffen werden, was den Konsum anfeuert und den Konjunkturaufschwung verbreitert/verlängert.
- Die Schweizer Wirtschaft hinkt hinterher. Denn hier gibt es bereits Vollbeschäftigung. Darüber hinaus hat sich die Zuwanderung von Arbeitskräften abgeschwächt und der Immobiliensektor schwächelt.
